"Valeur refuge" par excellence : pourquoi l'or dépasse pour la première fois la barre des 4.000 dollars

Un nouveau record. Mercredi 8 octobre 2025, l'once d'or a atteint le seuil de 4.000 dollars. Convoité pour son utilisation dans la joaillerie, l'industrie ou comme actif de réserve, ce métal incarne depuis toujours la "valeur refuge" par excellence. "Les chiffres parlent d'eux-mêmes : l'or a déjà augmenté de plus de 40% en 2025 et se dirige vers une troisième année consécutive de gains à deux chiffres", relève Stephen Innes, de la société de gestion SPI Asset Management.

Bien qu'il ne rapporte pas d'intérêts, l'or conserve toujours sa valeur intrinsèque. Les investisseurs se tournent vers lui pour se protéger contre le risque de perdre de l'argent quand ils anticipent des perspectives moroses. La barre des 2.000 dollars l'once a ainsi été franchie pour la première fois en août 2020, au moment de la pandémie de Covid-19.

Le métal a ensuite fluctué autour de cette valeur jusqu'en 2024 où son cours a subitement explosé, passant les 2.500 dollars en août 2024, puis les 3.000 dollars en mars dernier, avant les 3.500 dollars en septembre. Il a, enfin, franchi les 4.000 dollars ce mercredi dans les échanges asiatiques.

Comment Donald Trump a influencé cette flambée

L'imprévisibilité des décisions de Donald Trump depuis son retour au pouvoir en janvier 2025 a eu un impact considérable, à commencer par sa politique commerciale et les menaces de droits de douane, notamment contre l'Union européenne et la Chine, qui ont chamboulé l'économie mondiale.

L'or a également été porté par les pressions du président américain sur la Réserve fédérale, Fed, la banque centrale américaine, pour qu'elle abaisse ses taux, faisant peser un doute sur son indépendance.

Autant d'éléments qui affaiblissent le dollar, alimentent le risque d'inflation et incitent à se tourner vers l'or. Le blocage budgétaire, "shutdown" en anglais, actuel aux États-Unis, constitue un dernier coup de fouet au métal jaune. La crise politique en France, deuxième économie européenne, exacerbe pareillement le climat d'incertitude.

L'impact des conflits internationaux sur l'or

La ruée vers l'or a en toile de fond été alimentée ces derniers mois par les craintes continues liées à la guerre en Ukraine, débutée en février 2022, et à la situation au Proche-Orient depuis le 7 octobre 2023.

Après l'invasion lancée par Moscou début 2022, les réserves de change de la banque centrale russe détenues à l'étranger ont été gelés, faisant gonfler les cours de l'or. La guerre en Ukraine a aussi renforcé l'engouement des banques centrales pour le précieux métal. Elles remplissent leurs coffres de lingots afin de se couvrir en cas de coup dur, stabiliser leur devise, ou encore comme garantie pour des prêts et des transactions.

Il semble y avoir beaucoup de liquidités disponibles

Chris Beauchamp, analyste chez IG

La progression de l'or se produit sur des marchés globalement en hausse. Les Bourses progressent, avec des valorisations élevées, et du côté des cryptomonnaies, le bitcoin a battu ce week-end un nouveau record.

"Il semble y avoir beaucoup de liquidités disponibles" de la part des investisseurs qui "continuent de rechercher la diversification", souligne Chris Beauchamp, analyste chez IG. L'or apparaît ces temps-ci comme un meilleur instrument de diversification que les achats de dette publique des États, devenus plus risqués.

Dans ce contexte, "les investisseurs mondiaux se retrouvent confrontés à une insoutenable peur de rater quelque chose, en anglais "Fomo", ou "fear of missing out", souligne Ipek Ozkardeskaya, analyste principale chez Swissquote Bank.

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